期权避险增利 农业企业危险拘束换新道
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期权避险增利 农业企业危险拘束换新道

2021-4-1| 发布者: 财经小编| 查看: 74| 评论: 0
摘要:   期权避险增利 农业企业危险拘束换新道四年前,我邦首个商品期权——豆粕期权正在大商所鸣锣上市,现此刻,豆粕、玉米期权已兴盛成为我邦最大的农产物期权种类。《证券日报》记者最新获悉,昨年豆粕、玉米期权年 ...

  期权避险增利 农业企业危险拘束换新道
四年前,我邦首个商品期权——豆粕期权正在大商所鸣锣上市,现此刻,豆粕、玉米期权已兴盛成为我邦最大的农产物期权种类。《证券日报》记者最新获悉,昨年豆粕、玉米期权年累计成交量分辨为3012万手、1044万手,同比分辨伸长69.1%、54.5%,分辨位列我邦期权冠亚军,为合联家当企业危急办理供应了加倍精采化的东西和更为充足的战术。
众位家当人士向《证券日报》记者外现,豆粕和玉米期权上市为企业危急办理带来了除期货以外的另一种遴选,使得企业可能正在衡量来往本钱与来往机缘后,拟定更优及更精采化的危急办理计划,希冀来往所进一步充足场内期权种类,如尽疾推出豆油、棕榈油等期货期权,进一步完备家当链危急办理编制。

聪明套保治理“超卖”困难
跟着豆粕、玉米期权东西的“问世”,以道易达孚、九三集团等为代外的大型粮食加工、油脂压榨企业率先参加到期权的行使雄师中。
凡是对付油厂来说,正在邦内豆粕市集该当以“卖”为主,但当油厂正在现货市集“超卖”时,也可能正在期货、期权市集“买”向操作。如九三集团长春大豆科技股份有限公司昨年就面对因豆粕价钱预期上涨而浮现“超卖”的情景。记者分解到,沪平城际(金山—平湖)铁道举动金山铁道的延长,该铁道也将与金山铁道的技巧规范、运输结构、运营办理形式依旧相似。
“5月份以后,受众重要素影响,豆粕价钱浮现阶段性反弹,邦内下逛企业提货及采购豆粕速率加疾,公司面对豆粕发卖进度领先于出产进度的气象。”九三集团合联掌握人向《证券日报》记者外现,因为油厂曾经锁定向下逛的发卖价钱,面对豆粕价钱上涨的危急。于是采用众行权价看涨比例价差组合战术,买入豆粕看涨期权合约,为进一步低落战术权益金,做空较高行权价钱的看涨期权,使得战术举座本钱处于可承担周围,办理现货周围为10000吨,期权组合举座节余约为73万元。
可是,郭修最终由于科发本钱董事长陈晓锋一句口头愿意,便放弃了本人的权益。九三集团合联掌握人先容说,使用豆粕期权构修的组合战术,当标的行情向倒霉对象改变时,比拟于使用期货举行危急办理,期权组合危急有限,持仓危急相对较小。集合现货情景来看,若不针对发卖利润举行危急办理,利润将会淘汰50万元。
道易达孚是邦际着名生意商,众年的跨邦筹备使其危急办理认识很强,套期保值曾经融入其平素出产筹备中。
记者获悉,道易达孚采购玉米后须要发卖玉米,正在采购和发卖间隔时期,为了防范货品贬值,方便用买入看跌期权为发卖货品举行保值,并通过动态调治期权仓位撑持delta中性,以确保玉米价钱的改变不会影响举座头寸盈亏。比方正在昨年3月份,道易达孚以1910元/吨的价钱采购了6000吨玉米,估计正在4月17日发卖给下逛的淀粉企业。为了规避发卖流程中的利润紧缩,该公司正在3月3日买入奉行价钱为1920元的玉米2009合约看跌期权,此时看跌期权的delta为-0.28,为做delta调治,公司遴选活动性填塞、且跟期现货联动较量好的近月合约,买入平值相近奉行价钱为1940元的玉米2005合约看涨期权。随后,公司依照组合delta改观,动态调治看跌期权和看涨期权仓位,并最终告竣库存的保值、增值。
“买入看跌期权套保的上风正在于或许锁定发卖价钱,同时还能不放弃举座组合获取收益的大概,而且不须要担当保障金危急。”道易达孚合联掌握人向记者外现。
巧用“组合拳”避险增利
跟着行业角逐加剧与节余周期性摇动,近几年我邦饲料行业整合加快。少许危急办理认识较强的饲料企业曾经修设了杰出的期货团队,通过聪明利用期货、期权组合餍足性情化交易需求,低落企业筹备本钱,为守旧危急办理锦上添花。
记者分解到,豆粕期权上市后,河北省某饲料企业便起首主动研习并实验展开期权套期保值交易。当年8月中旬,豆粕期货价钱浮现大幅下跌,该企业以为后期接续上涨的空间有限,但思量到9月份须要采购一批豆粕原资料,假设价钱浮现不确定性上涨会扩大采购本钱。以是,企业买入以豆粕1801期货合约为标的看涨期权200份,行权价2700元/吨,付出权益金85元/吨,同时卖出行权价为2800元/吨的豆粕看涨期权200份,收入权益金53.5元/吨,构修了牛时价差组合,大大低落了危急办理本钱。
“该战术的特征是最大耗损和最大节余都是有限的,相较于守旧的买入期货套保,不光能正在豆粕价钱小幅上涨时为客户带来收益,还能使企业规避价钱大幅下跌的危急。因为该组合付出了31.5元的权益金用度,当期货价钱跌至2668.5元/吨以下时,该组合战术套保结果将优于纯朴买入期货的套保战术。”该企业合联掌握人向记者外现。
除了“买入看涨+卖出看涨”组合,该企业也利用“买入看涨+卖出看跌”为原资料本钱保值。如昨年5月末豆粕M1709合约价钱正在2613元/吨控制,企业以为以该价钱举行采购可能获取较好的利润,并且通过对当时美邦大豆种植情景的领悟,他日气候大概会浮现少许倒霉要素,因而对豆粕价钱存正在有力支柱,企业判定该当会撑持正在2500元/吨以上。于是企业分辨买入200手奉行价钱为2600元/吨的1709合约看涨期权和卖出200手奉行价钱为2500元/吨的1709合约看跌期权,权益金开仓均价分辨为90元/吨和27元/吨,组合本钱63元/吨,既抵达了锁定最高采购本钱的宗旨,又低落了权益金用度。
昨年8月初豆粕期货价钱涨至2830元/吨控制,该企业遴选看跌期权无代价到期,看涨期权正在到期日行权获取200手期货众头头寸,然后正在期货市集上平仓,平仓均价2829元/吨,最终该期权组合战术赚钱166元/吨,填补了现货价钱上涨带来的采购本钱扩大。
除了对原资料采购本钱举行危急办理,企业有时还须要对现货库存举行保值。因为出产周期较长,商品出产出来时大概会遭遇产制品价钱跌落,酿成企业耗损的状况;或者好手情较好的期间企业无法顿时将产物出产出来,也须要通过套期保值锁定利润。企业一方面买入虚值看跌期权,通过放弃虚值片面赚钱大概,低落权益金;另一方面卖出虚值看涨期权,放弃价钱大幅上涨片面的赚钱,构修领口期权组合,进一步低落期权本钱。
该企业合联掌握人外现,“期权具有收益错误称性、战术的众样性等特征。使用期权构修众样的组合战术,不光能餍足企业性情化的危急办理需求,还能有用低落保障本钱,提升企业正在危急办理方面的资金使用率。”


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