新湖中宝股吧 中粮视点:淀粉-玉米价差简析
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新湖中宝股吧 中粮视点:淀粉-玉米价差简析

2021-3-18| 发布者: 今财网| 查看: 51| 评论: 0
摘要:   新湖中宝股吧 中粮视点:淀粉-玉米价差简析节后至今,连盘玉米、淀粉弱势调度,玉米5月合约2650-2700闭口相近夺取激烈,淀粉尾随玉米走势,走势相对较强,更众外示正在CS-C价差套利上面。2月底,邻近交割月前4个 ...

  新湖中宝股吧 中粮视点:淀粉-玉米价差简析
节后至今,连盘玉米、淀粉弱势调度,玉米5月合约2650-2700闭口相近夺取激烈,淀粉尾随玉米走势,走势相对较强,更众外示正在CS-C价差套利上面。2月底,邻近交割月前4个贸易日,CS-C2103急速走强创汗青新高,进入交割月前一天盘中一度打破至826元/吨,收盘743元/吨,创3月CS-C套利价差新高。2月底吉林产地现货价差也正在650驾御(吉林淀粉3450、玉米2800),价差走强更众是走现货回归逻辑,但3月合约的持仓、成交量偏低,非主力合约的市集眷注度也较低。再看1月CS-C价差,与3月价差截然相反,价差重心永远维护正在300相近动摇。而近期5月价差的很是走强,再度惹起市集的眷注。
从全邦粮仓数据显示,自1月下旬起,受原料本钱大幅擢升,淀粉企业大幅上调出厂报价,淀粉即期加工利润拉升至汗青高位,然后维护正在100-200元/吨相近。春季光阴淀粉开机率较旧年同期大幅擢升,淀粉处于主动累库阶段,基差速速走强,盘面至今仍维护贴水状况。从库存数据来看,如今库存处于汗青同期高位,跟着开机率不断擢升、加工利润刺激企业不绝主动累库,库存将会不绝累积。往年季候性顺序看,年后需求走弱、企业被动累库,而本年受高价原料带头上逛淀粉提价后,下逛需求很是走强、季度订单反而走强,淀粉糖需求走出预期差行情,下逛对高价淀粉、淀粉糖的给与度仍较高。光伏龙头通威股份与隆基股份指日联手发外将深化策略配合,加码硅料产能扩张。 本年从此光伏企业开首走向强强合伙的道途,基于各自资源上风,配合采购原原料、扩产或市集拓荒。龙头企业纷纷加快扩产程序,响应企业关于另日光伏新增装机需求的优异预期。跟着光伏平价上彀期间的光临,另日头部光伏企业的市占率希望进一步擢升。
跟着3-4月份淀粉库存不绝走强,淀粉或将进入被动累库的阶段,之前主动走强的基差面对怎么修复的题目。从现货角度来看,淀粉走货顺畅、下逛短期对高价淀粉给与度较高,但跟着淀粉库存的累积,估计后期高位基差将是双向修复,现货走弱+盘面走强,但淀粉盘面的走强依然厉重尾随原料玉米。回到CS-C价差,一方面受淀粉需求反季候性提振影响,另一方面近期企业受副产物下滑,企业也有挺价淀粉的意图。依据百般副产物产出率折算的副产物归纳价值曾经跨越2014年的高点,近期受油脂油料版块下滑带头,加倍是卵白粉、玉米纤维的下滑,短期副产物价值高位回落,思量到跷跷板效应,淀粉厂挺价淀粉的意图也相对较强。
如今市集对淀粉-玉米价差订价逻辑也有必然差别,而玉米盘面响应小麦饲用代替。不外从5月、新湖中宝股吧7月、9月的CS-C的价差构造弧线看,流露back构造,远期利润收窄。笔者以为跟着本轮淀粉下逛反季候性补库扫尾,淀粉玉米价差希望回归寻常区间。淀粉及副产物价值均创汗青高位后,长周期淀粉需求上涨经过中的淀粉糖-白糖、淀粉-面粉、淀粉-木薯淀粉等代替上风均不再彰着,并且淀粉自己下逛年度需求正在2019年后亲昵饱和,永远逢高做空仍然大逻辑,并且如今的高位价差做缩也有必然的安闲边际。另外,近期5月玉米正在2650-2700区间盘整磨底后,思量到商业粮本钱和东北小麦玉米代替价差相干,跟着3月份下层庄家潮粮压力扫尾,后期北港回归商业商干粮订价逻辑上,近月玉米希望企稳反弹,而3-4月份淀粉库存希望转为被动累库,价差回归的概率较大。
眷注后期是否回归寻常区间。

图1 5月CS-C价差及CS05基差(元/吨)

图2 淀粉加工利润(元/吨)及样本企业库存(吨)危险提示:疫情影响导致资产质地恶化;区域经济恶化导致筹划承压;净息差下行趋向加大;拘押计谋趋厉等。

图3 淀粉副产物价值(元/吨)

图4 淀粉及淀粉糖月度需求量(万吨)
数据由来:WIND、全邦粮仓、淀粉工业协会、中粮期货探究院


文章来源:今日股市行情_大盘走势分析-今财网


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