南昌配资裕同科技:中高端纸包王者 景气将至拐点确立
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南昌配资裕同科技:中高端纸包王者 景气将至拐点确立

2020-5-23| 发布者: 今财网| 查看: 25| 评论: 0
摘要:   南昌配资裕同科技:中高端纸包王者 景气将至拐点确立 纸包装周围的龙头白马,进入第三轮急迅成长期。裕同科技公司是3C纸包装周围龙头(环球市占率约15%),近年结构白酒、烟草、化妆品、日化大壮健、环保餐盒、云 ...

  南昌配资裕同科技:中高端纸包王者 景气将至拐点确立


纸包装周围的龙头白马,进入第三轮急迅成长期。裕同科技公司是3C纸包装周围龙头(环球市占率约15%),近年结构白酒、烟草、化妆品、日化&大壮健、环保餐盒、云创互联网印刷等众个营业板块进入第三轮急迅成长期,客户机闭继续众元化,众极延长态势逐步酿成。19Q1-Q3单季度收入增速分离为10.54%、13.59%、22.79%,逐季向上,收入拐点确立。公司股权机闭高度召集,通过员工持股安顿绑定上下长处,并继续回购巩固决心。
众周围顺手结构,助力收入进入速延长通道。我邦纸包装行业空间空旷,角逐式样分袂(18 年CR5 仅10.52%),裕同主攻中高端贸易包装墟市,份额擢升逻辑正在于切入新赛道。(1)3C 包装:短期看好来岁5G 驱动,恒久依赖客户份额深挖及新客户斥地。公司正在主旨A 客户中的份额继续擢升,耳机营业希望成为延长亮点,其它公司与华为、小米等客户的配合继续深远,并新斥地亚马逊、戴森等优质邦际大客户,3C 包装营业希望维护稳重延长。(2)酒包:受益于需求升级、墟市化胀动,大有可为。咱们测算中高端酒包墟市空间约250 亿,公司与泸州老窖、古井贡酒、洋河、茅台得到配合,酒包营业希望急迅放量;且追随酒包公然招投标经过公司墟市份额希望急迅升高。(3)烟标:高附加值营业,外延深化结构。咱们测算墟市周围约350 亿元,贵州中烟等客户,并于17 年收购武汉艾特,内生+外延共驱延长。(4)日化、化妆品、大壮健:锦上添花,(5)环保包装:受益于禁塑,加大资金开支参加,或为紧要延长动力。追随我外洋卖用户周围体量维护每年15-20%的复合增速,以及禁塑令下环保餐盒分泌率的擢升,咱们以为公司投资创办环保纸塑项目将继续功劳延长动力。(6)云创:C2B 贸易形式改进,延长潜力较大。南昌配资公司设立云创子公司供职支出宝、泰平、学而思等大客户做贸易印刷,同时拓展脾气化定制和文创IP 营业,他日延长空间较为可观。
强客户斥地才干,临蓐效果具上风,节余倒霉身分开释:咱们以为裕同举动中高端3C 包装行业俊彦,或许顺手切入其他周围,正在于其众年蕴蓄堆积的(1)强劲研发势力;(2)包装满堂处分计划;(3)切近式产能结构打制了极致的客户供职和斥地才干。公司积年现金流延长稳重,撑持资金开支扩张,IPO 募投项目、可转债项目继续扩充产能,保护新营业扩张。17-18 年正在纸价高位、汇兑倒霉、新营业参加较大等众重倒霉身分下,公司的ROE、净利率水准曾经触底,追随上述倒霉身分废除,咱们看好公司功绩弹性慢慢开释、驱动估值回升。
节余预测与投资评级:咱们估计公司2019-2021 年收入100.21/ 130.07/162.99 亿元,同增16.8%/29.8%/25.3%;归母净利润10.70/13.95/17.54亿元,同增13.2%/30.3%/25.8%;对应PE 为20.67X/15.86X/12.61X,继续予以“买入”评级。
危急提示:上逛原质料价钱大幅振动,下搭客户召集度较高,新营业拓展不达预期。


文章来源:今日股市分析_今日财经网-今财网


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